来源：光大证券研究

行业比较中单一因素很难长期制胜，需要结合多种因素综合判断。本篇报告作为行业比较系列第六篇，主要从估值角度入手，研究如何将估值因素用于行业比较。从结果来看，估值对行业股价的影响主要与市场情绪有关，情绪上升市场偏好高估值，情绪下降偏好低估值。在众多估值指标中，PE估值绝对值打分效果最好，投资者在行业比较中可重点关注。

（张宇生/王国兴）2025-03-31

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【神火股份（000933.SZ）】煤炭板块拖累2024年业绩， 2025年电解铝利润有望走扩——2024年报点评

神火股份发布2024年年报，2024年公司实现营业收入383.73亿元，同比+1.99%，实现归母净利润43.07亿元，同比-27.07%。煤炭板块量价齐跌拖累2024年业绩。今年年初以来氧化铝价格持续下跌，预计2025年电解铝利润走扩。煤炭价格下跌空间相对有限。

（王招华/马俊）2025-04-01

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【新奥股份（600803.SH）】平台交易气量快速增长，拟私有化新奥能源提升产业协同——2024年年报点评

公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入1358亿元，同比-5.5%；实现归母净利润44.9亿元，同比-36.6%；实现核心利润51.4亿元，同比-19.4%。其中Q4单季度公司实现营业收入371亿元，同比-22.4%，环比+16.9%；实现归母净利润10亿元，同比-74.9%，环比+4.2%。

（赵乃迪/蔡嘉豪）2025-04-01

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【凯盛科技（600552.SH）】产能释放在即，期待经营向上——2024年年报点评

凯盛科技发布24年年报，24年实现营收/归母净利/扣非归母净利48.9/1.4/-0.2亿，同比-2.3%/+30.8%/亏损收窄。单Q4实现营收/归母净利/扣非归母净利13.2/0.3/-0.01亿，同比+7.35%/+154.6%/亏损收窄。24年经营性净现金流1.4亿元，同比+8.2%。公司拟每股派发0.05元（含税），对应公告日（3月27日）股息率0.4%。

（孙伟风）2025-04-01

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【博俊科技（300926.SZ）】全年业绩高增，2025E或再配套强周期车型——2024年报业绩点评

2024年公司总收入同比+62.6%至42.3亿元（vs. 我们此前预期42.9亿元），归母净利润同比+98.7%至6.1亿元（vs. 我们此前预期6.0亿元）；其中，4Q24公司收入同比+51.8%/环比+19.9%至13.7亿元，归母净利润同比+93.4%/环比+80.8%至2.5亿元。4Q24公司营收和利润端均表现强劲主要受益于小鹏MONA M03放量带动广东新工厂爬坡。

（倪昱婧）2025-04-01

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【九阳股份（002242.SZ）】外销收入回落，期待内销发力——2024年报业绩点评

公司发布2024年年报：2024年实现营业收入88.5亿元，YoY-7.94%；归母净利润1.22亿元，YoY-68.55%，利润大幅下滑主要是因为国际市场需求疲软导致24年外销承压，内销方面渠道布局优化及数字化转型导致销售费用率增加，以及信托基金产品亏损确认所致。

（洪吉然）2025-04-01

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【中国中免（601888.SH）】海南离岛免税销售边际改善，中免市占进一步强化——2024年年报点评

2025年3月28日,中国中免（601888.SH）公布2024年年度报告：2024年公司营业收入564.7亿元，同比下降16.38%；归母净利润42.7亿元，同比下降36.44%；扣非归母净利润41.4亿元，同比下降37.70%。单季度来看，4Q2024公司营业收入134.5亿元，同比下降19.46%；归母净利润3.5亿元，同比下降76.93%；扣非归母净利润2.7亿元，同比下降81.42%。

（姜浩/梁丹辉）2025-04-01

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