受益于去年“924”行情带动，证券业业绩集体回暖，去年券商营收和净利润创下了近三年新高。日前，中国证券业协会发布券商2024年度经营数据，证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2024年度实现营业收入4511.69亿元，实现净利润1672.57亿元。值得一提的是，中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券和中国银河五家头部券商归母净利润超过百亿元，其中，国泰君安、招商证券和中国银河等三家券商2024年重新回到“净利百亿俱乐部”，而2023年同期，净利润突破百亿的券商仅有中信证券和华泰证券。

　　不过，从2024年券商高管年度薪酬总额来看，整体数据降幅明显。其中，券商“一哥”中信证券高管薪酬总额降幅最大，同比下滑69.61%，另有部分头部券商高管薪酬总额接近“腰斩”。

　　五家头部券商入围“净利百亿俱乐部”，经纪业务是业绩增长“主力军”

　　2024年四季度，在一揽子政策利好的全面推动下，A股市场情绪得到显著提振，券商业绩整体回升。

　　中证协发布的数据显示，截至2024年12月31日，150家券商总资产为12.93万亿元，较上年末增长9.3%;净资产为3.13万亿元，较上年末增长6.1%;净资本为2.31万亿元，较上年末增长5.96%;客户交易结算资金余额(含信用交易资金)2.58万亿元，较上年末增长46.59%;受托管理资金本金总额9.17万亿元，较上年末增长3.85%。

　　拉长时间周期看，2024年券商的营收和净利润创下了近三年新高，但较2021年沪深两市交投活跃时期相比，与该年度整体营收5024亿元仍相差约512亿元，净利润1911亿元相差约238亿元。

　　值得关注的是，中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券和中国银河五家头部券商归母净利润超过百亿元，其中，国泰君安、招商证券和中国银河等三家券商去年重新回到“净利百亿俱乐部”。此外，广发证券和东方财富归母净利润也均超95亿元，接近“百亿俱乐部”。与此相对的是，2022年和2023年，由于投资环境不景气，券商多项业务承压，整体业绩进入下行通道。彼时净利百亿俱乐部也出现大幅减员。截至2023年末，仅中信证券、华泰证券归母净利润超过百亿元。

　　证券行业经营数据整体向好，也在多家上市券商、参股券商上市公司的2024年年报中得到了体现。

　　截至3月31日，已有31家上市券商、参股券商的上市公司发布了2024年年报。其中，中信证券归母净利润达到217.04亿元，稳居第一。华泰证券、国泰君安、招商证券、广发证券分列第二至第五位。此外，上述31家券商中，有25家净利润实现了同比正增长，占比超八成，华林证券以净利润同比增幅高达10.14倍排名第一。

　　经纪业务，成为去年拉动券商业绩增长的主力军。从收入增幅来看，中小券商的经纪业务，收入增长更为强劲。

　　去年，国联民生、华林证券的经纪业务手续费净收入增幅均在三成以上，前者为7.18亿元，同比增加39.44%;后者达到5.64亿元，同比增加30.02%。该收入增幅在两成以上的有方正证券、南京证券、中原证券和红塔证券等，去年分别达到40.36亿元、5.11亿元、6.43亿元和2.1亿元。

　　从资管业务方面来看，公、私募资管规模的增长直接拉动了券商资管业务收入的增长。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，券商及其资管子公司私募资管产品规模合计达5.47万亿元，较上年末增长3%。公募基金管理机构管理公募基金规模32.83万亿元，较上年末增长18.9%，其中，非货公募基金管理规模19.22万亿元，较上年末增长17.7%。

　　券商“一哥”高管薪酬缩水超6500万，“限薪令”效果明显

　　虽然券商去年业绩整体回暖，但高管薪酬却降幅明显，部分头部券商高管薪酬总额直接“腰斩”。

　　券商“一哥”中信证券高管薪酬总额降幅最大。年报显示，2024年中信证券全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计2875.73万元，较2023年的9463.06万元缩水超6500万元。其中，董事长张佑君获得的税前应付报酬总额由2023年的504.72万元降至230.33万元，降幅54.36%。同期，2023年税前应付报酬总额达526.86万元的财务负责人、执行委员张皓，在2024年相关报酬总额更仅有146.25万元。

　　不仅是高管，2024年中信证券员工人均薪酬为77.98万元，同比减少1.52%。而这也是继2021年至今，中信证券员工平均薪酬连续第3年下滑，对比2021年的94.7万元下降17.66%。

　　除中信证券外，多家头部券商人均薪酬连续三年下滑，包括中金公司(-45.59%)、招商证券(-39.79%)、中信建投(-34.95%)等。其中，中金公司在2021年人均薪酬达百万级，为116.42万元。

　　此外，高管薪酬降幅“体感”较为突出的还包括华安证券(-42.47%)、中原证券(-40.82%)、光大证券(-38.82%)、中国银河(-36.96%)、中金公司(-30.84%)、招商证券(-30.64%)、中泰证券(-27.90%)、国海证券(-26.96%)、国联民生(-15.18%)、华林证券(-9.77%)。

　　就券商高管薪酬总额排名而言，广发证券位居榜首，高管薪酬总额为3,176.48万元，较第二名中信证券高出10.46%。高管薪酬总额在2000万元档的券商还包括了方正证券(2770.72万元)、东方财富(2365.05万元)、中金公司(2259.1万元)、中信建投(2014.68万元)等。

　　事实上，这波高管薪酬下滑始于2022年年中发布的“限薪令”。

　　2022年5月，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，要求券商建立科学合理的薪酬管理、绩效考核等长效激励约束机制，避免短期激励、过度激励等不当行为。8月，财政部发布对国有金融行业的“限薪令”，规定金融企业高管及重要岗位员工基本薪酬一般不高于薪酬总额的35%，绩效薪酬的40%以上应采取延期支付方式，延期支付期限一般不少于三年。

　　上述这些政策的持续影响，使得券商高管薪酬受到严格限制，是高管薪酬下滑的重要原因。

　　对此，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为，券商高管层降薪将成为一种趋势。相比于此次高管层降薪幅度，员工人均薪酬降幅并不是非常显著，这也显示出券商在维持高素质人才聚集模式。券商作为非银机构，依靠于员工技能、团队投研协作，以此收获更好的竞争力和业绩收入，从这一角度看，稳定员工收入、降低高管年薪符合中信证券本身的治理结构。