来源：智通财经APP

智通财经 APP 获悉，中国黄金国际 (02099) 近期发布 2024 年度业绩，公司全年实现销售收入约 7.57 亿美，同比增长 65%；净收入 6529.8 万美元，成功扭亏；经营所得现金流净额为 3.07 亿美元，增幅超过 195 倍，全年业绩表现亮眼。

随着公司旗下主要资产 - 甲玛多金属矿二期选矿厂在 2024 年 5 月恢复生产，迅速带动公司业绩提升，在 2024 年第三季度即实现扭亏，单季度实现净利润 2787 万美元。该项目 2024 年实现矿黄金产量 1.7 吨、矿山铜产量 4.8 万吨。

在国际黄金价格持续走高的趋势下，公司旗下主力采矿项目产量将持续提升，且公司采矿成本呈持续下降趋势，盈利结构将进一步优化。公司年度业绩发布后多家评级机构给出 “强烈推荐” 等投资评级，并预计未来三年公司净利润将持续稳定提升。

主力采矿项目复产，稳定贡献长期利润

2023 年 3 月，公司甲玛矿区的果朗沟尾矿库因发生尾砂外溢，暂停运营，受此情况影响公司当年业绩承压，净利润亏损 2296.9 万美元。随着该项目 1 期、2 期分别在 2023 年 12 月、2024 年 5 月恢复，24 第三季度及第四季度甲玛铜矿分别生产了 1.74 万吨、1.84 万吨铜，公司扭亏为盈。

公司预计 2025 年甲玛矿区的黄金产量将达到 2.15-2.3 吨，铜产量为 6.3-6.7 万吨。并且目前公司正在积极推进甲玛矿区第三期尾矿库建设，预计在 2027 年上半年建成并投入运营，届时日选矿能力将预计增加至 4.4 万吨，较当前的 3.4 万吨提升约 30%。

此外，公司另一采矿项目 — 长山壕金矿的黄金产量将在 2025 年呈现稳定输出。2023 年公司因加强对长山壕金矿的边坡管理及维护，在第三季度及第四季度减少了对该矿的开采率。但自 2024 年 1 月开始长山壕金矿已恢复至全面运营，该矿黄金产量在 2025 年预计为 2.4-2.6 万吨。

值得一提的是，自 2023 年开始，国际金价呈现持续上升态势，黄金平均实现售价由 2023 年的每盎司 1962 美元上升至 2024 年同期的每盎司 2453 美元，近期全球平均金价再启新高。在未来产能增长层面，公司亦在探索潜在产能增长项目：持续在八一牧场和则古朗北两个探矿区域积极开展地质勘探工作，目前两个勘探区域已显示出很大资源潜力。

矿资源储量丰富增储潜力大，评级机构给予公司高评级

资料显示，甲玛矿位于中国西藏自治区的冈底斯矿化带，为大型铜金多金属矿床，蕴含丰富的铜、黄金、银、钼、铅和锌类矿产资源。该矿由中国黄金集团麾下的西藏华泰龙矿业开发有限公司（中国黄金国际附属公司）开采，总投资达到 35 亿元人民币。

在 2024 年年报中，公司披露，西藏华泰龙与西藏自治区自然资源厅签订协议，协议内容包含延长甲玛矿区的采矿权，期限为 20 年，将于 2043 年 10 月到期。

甲玛矿资源储量丰富，具有较好的增储潜力。资源量方面，相关信息显示，截止 2023 年底，甲玛矿探明 + 控制铜金属 554.3 万吨，银 2245.85 百万盎司，金 4.39 百万盎司，钼金属 48.5 万吨，铅金属 646.6 万吨，锌金属 396.8 千吨；推断类矿产资源丰富，预计将保障持续供应和开采。储量方面，截止 2023 年底，甲玛矿证实 + 概略铜金属 212.4 万吨，银 1117.3 百万盎司，金 1.83 百万盎司，钼金属 112.5 万吨，铅金属 431.7 万吨，锌金属 23.9 万吨，增储潜力较大。

此外有行业人士认为，中国黄金国际母公司中国黄金集团海外矿产储量丰富，以金铜为主。公司定位为集团的海外资源平台，未来较为稳定的增量来自于中国黄金集团的海外资源储备，包括两座金矿、一座铜金矿、一座铜铅锌矿，分别为位于吉尔吉斯共和国、俄罗斯和刚果 (布)。

基于公司 2024 年的业绩新高以及未来可观的增长空间，评级机构纷纷给与公司高评级。例如招商证券给予 “强烈推荐” 投资评、开源证券给予 “买入” 评级。

在全球地缘政治愈发紧张的背景下，黄金的避险性质支撑着国际金价持续坚挺，并屡创新高。而在全球去碳化步伐加速，快速发展新能源产业也成为铜消费的核心驱动力（一辆新能源汽车需要的铜用量约是传统燃油车的 4 倍，风电、光伏用铜量是传统能源的 2-3 倍），国内外铜需求将进一步增加。中国黄金国际手握金矿、铜矿两大原料资源输出端，未来业绩增长空间广阔。